上海雷磁环保工程有限公司怎么样_上海亮嘉环保工程有限公司（上海雷磁环保工程有限公司是国企吗?）

摘要： 　　　　东方航空：继承受益于油价下跌，预报2015H1同比至少增长249倍　　种别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：群益证券(香港)研究所日期：2015-07-...

　　东方航空：继承 受益于油价下跌，预报 2015H1同比至少增长249倍

　　种别 ：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：群益证券(香港)研究所日期：2015-07-21

　　结论与发起 ：

　　受益于航空燃油代价 降落 ，东航预报 2015H1净利润同比剧增，净赚35亿元至37亿元。预测 将来 ，受益于航空火油 代价 下跌使本钱 降落 ，以及上海迪士尼一期开业动员 客流量上升，东方航空业绩将连续 开释 。当前A股和H股股价对应2016年动态P/E分别爲12倍和8倍，维持买入评级。

　　公司发布业绩预报 ，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润爲人民币35亿元到37亿元，同比增长249倍到263倍。略好于预期。此中 2Q净利润同比增长784%至875%。 我们认爲，如今 国内民航需求稳中有升，业绩增长最重要 的缘故起因 来自于国际原油代价 低位震荡，公司航油本钱 大幅低落 ，毛利率大幅进步 。

　　在国内经济增速放缓的配景 下，我们预计2015年下半年民航需求将连续 上半年的态势：客运需求同比增长，从地区 来看，国际市场总体而言受出境旅游热度不减，客运市场将连续 升温，预计日本、韩国，以及西欧 航綫将有较好的增长，而东南亚局面 动荡後市场需求疲弱。货运需求大概 继承 降落 。2015年上半年，东航的收入吨公里同比增长10.3%，客座率同比增长0.45个百分点至80.39%，货邮载运率同比降落 1.72个百分点至56.11%。

　　公司将来 看点：第一，航油本钱 约莫 占到东航业务 本钱 的40%，已往 几年原油代价 根本 稳固 在110美元/桶附近，但从2014年四序 度开始原油代价 暴跌使得航空火油 代价 敏捷 降落 。2015年上半年原油均价下跌至60美元/桶附近，市场广泛 预计原油代价 将继承 下跌，我们下调原油整年 均价，预计整年 均价在55美元/桶附近，同比降落 约5成，一幷思量 燃油附加费下滑，预估航油本钱 降落 至少增厚公司业绩60亿元。第二，迪士尼乐土 (一期)预计2016年初开门业务 ，预计2016年观光 人数将到达 2500万人次，按照外来客流占1/3的比重盘算 ，将新增搭客 1600万人次，增量约15%。随着园区运营成熟以及後续两期项目标 连续 开辟 ，客流量尚有 巨大上升空间。在三大航中，东方航空的枢纽中心 恰在上海，是最爲受益的航空公司。第三，从长远 看，上海自贸区建立 对提拔 上海两大机场航空枢纽代价 意义庞大 ，东方航空将直接分享这一巨大的市场远景 。

　　红利 猜测 ：思量 到国际原油代价 仍处在低位，公司整年 业绩仍将有上佳表现 ，上调公司红利 猜测 ，预估公司2015年和2016年可分别实现净利润83.1亿元(YoY+143%，EPS爲0.66元)和93.48亿元(YoY+12%，EPS爲0.74元).

　　卫星石化：非公开辟 行扩大财产 规模

　　种别 ：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：邓勇，王晓林日期：2015-07-21

　　投资要点：

　　非公开辟 行扩大财产 规模。卫星石化发布公告，公司拟非公开辟 行不高出 19392万股，发行代价 不低于15.47元/股，召募 资金总额不高出 30亿元，召募 资金用于卫星能源年产45万吨丙烯二期项目、卫星石化年产12万吨高吸水性树脂(SAP)扩建项目以及增补 活动 资金、归还 银行贷款。公司控股股东卫星控股拟以现金参加 本次非公开辟 行股票认购，认购金额不高出 3亿元。

　　新建产能带来公司业绩增长。卫星石化新建32万吨丙烯酸、30万吨丙烯酸酯产能已于2014年先后投产，本年 公司产物 产销量有望显着 增长，从而带来净利润的进步 。别的 公司自主研发的高吸水性树脂质料 (SAP)已渐渐 得到 市场承认 ，将来 销量有望渐渐 增长。

　　PDH规模进一步扩大。公司已建成45万吨丙烷脱氢(PDH)装臵，二季度丙烯产物 代价 保持在较高程度 ，季度均价达1025美元/吨；同时丙烷代价 则较低，季度均价为473美元/吨，公司PDH装臵红利 较好。公司本次非公开辟 行将投资21.98亿元再建立 45万吨PDH产能，项目建成后公司PDH产能将进一步扩大至90万吨。

　　投资建立 SAP产能。在如今 3万吨SAP产能底子 上，卫星石化拟投资7.92亿元建立 12万吨SAP产能，项目分两期建立 ，此中 拟利用 本次召募 资金3.95亿元建立 二期项目。SAP重要 用于制作纸尿裤，随着国内婴儿纸尿裤遍及 率的进步 ，以及将来 老龄化进程 加快 带来的成人纸尿裤需求增长 ，SAP将来 的需求远景 较好。公司新建SAP产能有望加快 霸占 市场。

　　红利 猜测 与投资评级。如今 卫星石化已具备45万吨丙烯、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、3万吨SAP的生产本领 ，同时已形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全财产 链，公司业绩弹性大幅增长 。募资资金投资项目将扩大公司生产规模，进步 公司红利 。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.29、0.77元，按照2016年EPS以及20倍PE，我们给予公司15.40元的目标 价，调低至“增持”投资评级。

　　风险提示：产物 代价 大幅颠簸 的风险；宏观经济下滑的影响；产能大幅扩张的风险。

　　博世科：工业废水专家，小市值，高发展 ，发力PPP

　　种别 ：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：陈俊鹏日期：2015-07-21

　　专注工业废水管理 的行家：

　　公司以高浓度、难降解工业有机废水处理 惩罚 工程发迹 ，以体系 计划 和装备 集成为主；涉及工业行业重要 包罗 制浆造纸、农副食品、制药行业。2009年后，公司涉足重金属污染管理 工程、制浆造纸干净 漂白生产技能 ；核心 业务已实现由水污染末了 管理 向上延伸至前端控制范畴 。

　　干净 漂白技能 环境 修复双发力：

　　公司如今 在手两个35T/D 大型二氧化氯制备体系 订单，条约 金额高达2.2亿，将成为公司将来 两年紧张 要的业绩贡献泉源 。同时思量 公司过往客户(工业废水管理 )重要 会合 在制浆造纸行业，有精良 的客户底子 ，与开展二氧化氯制备业务有较高的协同效应，我们看好将来 公司水污染前端控制业务的高增速发展。别的 ，湘江流域重金属管理 规划投资500多亿元，公司子公司湖南华亿在湖南省重金属修复范畴 开辟 较为乐成 ，将来 有望继承 拿下订单。思量 修复行业团体 趋势向好，市场开释 在即；修复项目单体金额规模较大，对公司业绩弹性高；我们看好该业务成为公司将来 发展超预期的亮点。

　　进军水务板块，发力PPP 模式：

　　公司近期中标江苏省泗洪县供水工程PPP 项目，正式通过PPP 模式进军水务板块。此次中标项目总计划 处理 惩罚 本领 为15万吨/天；总投资额达3.06亿元。从项目规模来看，其体量高出 公司2014年营收的一倍；如按8%的收益率估算，那么该项目将为公司带来约2400万的利润，为公司2014年收益的77%。 思量 公司如今 体量、市值较小；PPP 项目标 顺遂 拓展，将为公司业绩带来很高的弹性。

　　投资发起 ：

　　克制 2014年底，公司期末订单达4.4亿，若思量 已中标未签约订单，则合计高达近9亿元，是公司将来 业绩和连续 红利 的有力底子 ，我们以为 公司业绩高增长确定性强。预计公司15-17年业务 收入分别为4.6亿元、6.5亿元和8.8亿元；EPS 为0.82元、1.16元和1.55元。思量 如今 环保行业水工程装备 公司的估值，给予2016年80倍PE，目标 价93元。

　　风险提示：应收账款比例高，回款低于预期的风险

　　太极实业：收购十一科技，积极布局 光伏电站业务

　　种别 ：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：吴娜，龚斯闻日期：2015-07-21

　　陈诉 择要 ：

　　近期我们对太极实业举行 了调研，与公司高管举行 了深入沟通，调研要点如下：

　　收购十一科技有助于改善上市公司红利 本领 ，扩大战略新兴财产 布局 。1)2014年十一科技营收49.39亿，净利润2.1亿，红利 本领 强于上市公司；2)十一科技是大股东控股的企业，注入上市公司可以进一步深化国企改革，推动国有资产财产 布局 调解 ，提拔 国有资产的资产证券化服从 ；3)光伏是国内重点发展的战略新兴财产 ，通过此次收购完成光伏财产 布局 。

　　十一科技在国内处于行业领先职位 ，光伏业务借助“一带一起 ”战略开辟 外洋 广阔市场。十一科技是国内领先的工程计划 和总承包厂商，在电子高科技、光伏电站等范畴 表现 突出。公司负担 国内绝大部分 8寸和12寸芯片生产线的计划 工作，2014年计划 的光伏电站装机容量占当年国内并网装机容量的24%。借助“一带一起 ”战略，本年 公司在巴基斯坦和孟加拉国中标多项光伏电站计划 项目。

　　半导体作为公司重点发展范畴 的职位 稳固 ，将来 有望获大基金支持。半导体是国家重点扶持的战略性新兴财产 ，还是 公司重点发展方向。海太半导体客岁 本钱 低落 23%，比海力士在韩国本土的封测厂表现 良好 。海太与海力士无锡的前道生产线密切共同 ，后续将连续 升级到22nm、POP封装、DDR4等业务。太极半导体的业务重点是培养 优质客户，进步 产能利用 率。公司是A股唯一的半导体存储芯片封测厂商，在国家扶持芯片财产 的配景 下，公司有望获大基金支持。

　　红利 猜测 及投资发起 。暂不思量 此次资产重组变乱 的影响，我们预计公司2015-2017年营收分别为37/41/45亿元，EPS分别为0.02/0.03/0.06元，当前股价对应动态PE分别为383/225/141倍。思量 到公司长期 的发展潜力和资产重组变乱 的积极影响，维持“增持”评级。

　　风险提示。太极半导体业务增长的风险；资产重组变乱 的风险。

　　宋城演艺：泰山项目探索轻资产扩张模式，战略投资深大布局 旅游O2O

　　种别 ：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：曾光，钟潇日期：2015-07-21

　　事项：

　　宋城演艺(300144)于2015年7月19日公告拟出资2,000万元创建 全资子公司泰安宋城演艺发展有限公司，并依托位于泰安市核心 地区 的泰山大剧院于2015年7月尾 推出大型演艺产物 《泰山千古情》。如今 公司已与泰安市文化广电消息 出书 局签订 《泰山大剧院托管条约 》。公司同时公告拟出资1.39亿元以现金增资的方式得到 浙江深大智能科技有限公司20%的股权。

　　批评 ：

　　公告推进泰山项目及战略投资深大智能，天下 演艺项目扩张与O2O发展齐头并进。

　　公司此次公告推进泰山千古情项目以及战略投资浙江深大智能，分别从天下 演艺扩张以及线上线下融合两个方向，加快 推进并美满 宋城娱乐生态圈。此中 ，设立泰安千古情子公司并与当局 签订 泰山大剧院托管协议，标记 着公司旅游演艺天下 扩张模式的进一步升级，将以更加轻资产的模式实现旅游演艺的天下 快速扩张，也反映出公司将来 将更加注意 拓展速率 和用户流量规模。多种扩张模式推进下，公司将来 演艺天下 布局 有望进一步提速。

　　同时，公司战略投资1.39亿得到 浙江深大智能20%股份，继全资并购六间房布局 互联网演艺板块后再度脱手 美满 旅游O2O范畴 布局 。深大智能为一家集聪明 旅游/聪明 景区综合管理体系 团体 研发、推广、实行 以及建立 的综合型团体 公司。

　　本次投资后，公司将在线上贩卖 、大数据、技能 体系等方面支持宋城演艺、独木桥业务发展，打造旅游O2O一站式财产 链。

　　泰山项目看点：轻资产模式下天下 扩张之路再升级。

　　1、看点之一：签订 大剧院托管条约 ，轻资产模式加快 完玉成 国演艺扩张之路。

　　本年 上半年收编福州项目标 记 着公司的旅游演艺异地扩张由此前的自建为主的方式(拍地+自建剧院/公园+自排练 艺项目)开始积极转向更加开放包涵 的收购扩张模式。而此次，宋城演艺在天下 扩张模式创新上更进一步，通过托管大剧院，运用当局 文化资源，以更为轻资产的方式加快 推进其演艺项目标 天下 扩张。由于泰山大剧院无论在举行 演出履历 还是 硬件办法 上，都已具备实现演艺项目标 要求，公司此次签订 托管协议后可以较快推出演艺项目(将于2015年7月尾 推出《泰山千古情》)，直接省去了相干 建立 周期，加快 完玉成 国演艺项目扩张之路。

　　2、看点之二：公司本次异地项目扩展有效 节流 投入资金。

　　宋城演艺曾在2011年出资3.5亿元创建 泰安千古情城有限公司，负责开辟 推进泰山千古情城项目，并以1.26亿元竞拍取得泰安地皮 利用 权，但以后 由于公司其他异地项目资金量需求较大等缘故起因 ，该项目推进速率 迟钝 。此前，公司三亚、丽江、九寨等异地项目投入在3-5亿元左右，收购福州项目1.3亿元。而此次宋城演艺设立全资子公司过程中仅出资2,000万元，重要 得益于通过与当局 签订 托管协议，实现了轻资产模式的扩展。同时公司对原泰安千古情旅游演艺有限公司举行 整理 注销，并将项目整理 后的资金余额全部用于增补 公司生产策划 所需活动 资金。换言之，公司不但 大幅了节流 项目建立 的资金量，而且 将这部分 节流 下来的资金用于资助 公司实现主业发展。这表现 出公司随机应变 连合 各地旅游市场实际 ，更好地寻求 投资的性价比。

　　3、看点之三：泰山项目区位上风 显着 ，剧院软硬件办法 较为齐备 。

　　一方面，从托管的泰山大剧院环境 来看，根据相干 资料表现 ，泰山大剧院剧院于2013年8月建成，为第十届中国艺术节举行的主场馆。构筑 面积7525平方米，观众座席1073座，包罗 池座738席，楼座335席，主舞台宽22米，深度15.3米，台上净高20米。同时，由于大剧院在十艺节之后曾交由泰安汉辰文化创意财产 有限公司托管，并引入了《泰山情缘之石敢当》、《两狼山上》等常驻演出剧目，因此剧院在筹办 大型市内演艺节目上履历 已较为丰富。

　　另一方面，大剧院所处地理位臵良好 ，位于泰山区中心 地带，间隔 泰山景区仅10分钟车程，距泰山站更是只有6分钟车程。优秀 的地理位臵也将为演出带来有效 的客流支持 。

　　4、看点之四：泰山游客欢迎 人数屡创新高，室内演艺项目仍具较大发展空间。

　　泰山位于山东省泰安市中部，作为天下 文化与天然 双重遗产，有“五岳之首”、“天下第一山”之称。比年 与国内山岳型景区游客量广泛 大幅降落 的环境 差别 的是，泰山景区欢迎 游客人数已连续 九年创新高，2014年欢迎 游客进山进景点游客到达 546.63万人，同比增长9.9%；实现门票、客运、索道等收入11.2亿元，同比增长15.23%。

　　而与泰山火爆的旅游人数增长环境 相对应的是，泰山地区 室内演艺市场表现 不停 较为平庸 。如今 较为着名 的演艺项目为2010年首演的的山川 实景演出《中华泰山〃封禅大典》，该演出由山川 实景演出之父梅帅元团队制作，耗资3亿元实现的室外演出项目。而受气候 、环保等影响较小，对环境 的顺应 性较强的室内演艺项目如今 表现 较为平庸 ，将来 仍有较大发展空间。

　　风险提示。

　　异地项目盼望 和红利 大概 低于预期；托管项目标 违约风险；杭州本部增长趋缓。影视票房不达预期等。

　　当升科技：高镍三元体系美满 ，正极龙头职位 稳固

　　种别 ：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2015-07-21

　　NCA 相助 启动，正极龙头职位 稳固：当升科技与国外大型团体 在高端镍钴铝正极质料 (NCA)相助 正式落地，筹划 首期投资额度不低于1亿元人民币，从而成为国内唯一同时具备规模化生产高端NCM和NCA 的锂电正极质料 企业。NCA 作为如今 国际公认的高端锂电正极质料 之一，仅有国外个别企业具备成熟的规模化生产本领 ，环球 市场供不应求。通过本次相助 ，公司将敏捷 进步 NCA 的技能 和生产程度 ，与现有NCM 产物 互补，进一步美满 公司高端正极质料 体系。

　　环球 化市场开辟 ，拉动原质料 弹性：正极质料 市场如今 中日韩鼎足之势 并向中国倾斜，在环球 新能源汽车放量配景 下，正极质料 将面对 环球 整合、环球 竞争局面。当升科技作为国内少少 数可以或许 供应车用高镍NCM 的正极企业，新建产能仍旧 难以满意 需求，五月份已经开始二期扩产，此次对外相助 进一步打开环球 化的贩卖 渠道，国内国外市场的腾飞将拉动公司业务高速增长。

　　市场回调带来良机，员工持股构筑安全边际：本年 新能源汽车销量有望突破20万辆，对于整个财产 链拉动显着 ，公司高端正极质料 需求快速扩张，收购中鼎高科进军高端装备制造，将迎来新的业绩支点。自本轮调解 开始，公司股价由高点回调43%，员工持股筹划 思量 到资金本钱 靠近 24元，安全边际显着 。

　　投资发起 ：维持买入-A 投资评级，12个月目标 价54.35元。我们预计公司2015-2017年的净利润将到达 0.59亿元元、1.16亿元、1.49亿元，对应EPS 分别为0.32元、0.63元、0.81元，给予12个月目标 市值100亿元，对应目标 价54.35元。

　　风险提示：正极质料 研发和贩卖 不及预期，产物 出现质量题目 。

　　宋都股份：业务发展妥当 ，利润率或回升

　　种别 ：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：乐加栋，郭镇日期：2015-07-21

　　核心 观点：

　　贩卖 稳固 ，毛利率有望提拔 。

　　2014年，公司贩卖 金额22.76亿元，贡献重要 来自南京南郡国际(12亿元)以及杭州的主力项目。受益于客岁 四序 度以来江浙地区 市场回暖，公司项目去化精良 。预计2015年贩卖 规模有望到达 30亿元。2015年结算项目包罗 南京南郡国际(毛利率预估近40%)、以及杭州东郡国际和合肥印象西湖花圃 两个现房项目(毛利率预估近30%)，利润率有望企稳回升。

　　布局 都会 增长 ，土储规模有保障。

　　自2011年借壳上市以来，公司不绝 强化自身在长三角地区 的布局 ，除杭州、合肥之外，2012年进入南京，2014年进入舟山，同时也加强 了杭州主城区和郊区的资源储备。克制 2014年年末，按可售建面盘算 ，公司拥有地皮 储备167万平米，根本 满意 3-5年开辟 ，预计将来 将继承 强化异地扩张。公司住宅开辟 始终对峙 定位于刚需，同时开始实行 写字楼等贸易 地财产 态。

　　财务 相对妥当 ，多渠道融资助力公司发展。

　　2014年12月公司完成再融资，召募 资金净额11.51亿元。如今 ，公司在手货币 资金9.97亿元，短期有息负债24.71亿元，净负债率133%，处于行业中等程度 。除贩卖 回款之外，公司将来 将继承 拓宽融资渠道。

　　预计15、16年EPS 分别为0.05、0.23元，维持“审慎 增持”评级。

　　公司拥有近30年的房地产开辟 履历 ，都会 布局 和产物 布局 相对成熟，如今 看，公司必要 进一步加强 地皮 储备的获取，尤其是在长三角以外地区 ，同时必要 进一步借助资源 市场的力气 ，做大贩卖 规模。同时，在新的宏观经济配景 下，公司也可以在新业务方面举行 积极有益的探索。

　　风险提示。

　　住宅开辟 贩卖 业务会合 在长三角地区 ，轻易 受地区 市场负向颠簸 影响。

　　上海机场：6月游客 量同比增长15.8%，预计2季度主业利润将同比增长20%以上

　　种别 ：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：陈欣日期：2015-07-21

　　6月数据回顾 ：游客 量同比增长15.8%，符合我们此前预期。

　　6月公司起降架次、游客 量分别同比增长10.7%、15.8%，与我们的预期符合 。增速较5月有所下滑，我们以为 重要 受气候 因素影响，但仍为2011年来同期最高。此中 国内，起降架次同比+15.9%动员 游客 量同比+19.8%，显着 好于以国内航线为主的虹桥的负增长(-2.6%)；国际，起降架次增速放缓至8.2%，游客 量同比增长16.7%，我们分析重要 源于基地公司国际航班机型由小换大等。

　　2015H1策划 分析：业务量增速为A股上市机场最快。

　　上半年，公司起降架次/游客 量分别同比增长14.1%/18.5%，显着 好于白云机场、厦门机场等个位数增长，略快于深圳机场11.1%/13.2%。我们分析，这大概 是由于4月初高峰小时起降架次或已再次上调至80以上。2015Q2公司起降架次、游客 量同比增长13.6%、19.3%，游客 量增速较Q1提拔 1.6ppt，我们预计2015Q2主业业绩有望20%以上增长。

　　2015-2016年预测 ：三期工程短期影响不大，ROE有望继承 提拔 。

　　浦东机场如今 产能依然富裕，我们预计，2015年11月高峰小时起降架次或继承 上调；2016年初，上海迪士尼开园有望动员 游客 量更快增长。别的 ，总投资约201亿元的三期工程项目将于2015年11月启动建立 ，有望2020年投产，资金由公司自筹。我们以为 短期对公司本钱 不会产生影响，公司的ROE有望连续 提拔 ，重要 源于：1)我们预计2015-19年公司年均净利润高出 30亿元；2)克制 2015Q1，公司账面净现金67亿元，资产负债率17.5%；3)鉴戒 汗青 履历 ，思量 到投资额分期投入，我们预计2018-19年投入资金占三期工程总投资比重约为60%。

　　估值：“买入”评级，目标 价35元。

　　我们2015-2017年EPS猜测 为1.28/1.67/1.96元，基于2016年3xPB得到35元目标 价。

　　盾安环境 ：核电订单再下一城，转型升级为高端装备龙头企业

　　种别 ：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：庞琳琳日期：2015-07-21

　　变乱 ：公司发布公告1)2015年7月20日开市起复牌。2)董事长葛亚飞老师 自2015年7月20日至2016年1月19日择机增持公司股份，累计增持比例不高出 公司现有总股本的1%。3)与中国核工业团体 公司的全资子公司中国中原签订 《K-2/K-3项目核岛螺杆式冷水机组装备 订货条约 》，总金额3,402万元。

　　管理层股价维稳态度刚强 ，较大比例增持充实 彰显将来 发展 信心。董事长葛亚飞老师 原持有公司股份总数为84万股，占现有总股本的0.10%，本次拟在将来 半年内累计增持比例不高出 公司现有总股本的1%，较大比例的增持充实 彰显董事长对公司股价维稳的刚强 态度以及对公司将来 发展 的信心。

　　签订 核电冷水机装备 条约 ，核电制冷体系 再下一单。公司本次签订 的核岛螺杆式冷水机组装备 供货于巴基斯坦卡拉奇核电站K-2/K-3项目，该项目是我国继巴基斯坦恰希玛核电项目标 第二个对外助 建核电项目，也是巴基斯坦如今 最大的核电项目，项目标 建立 对我国核电技能 的国际影响以及核电奇迹 的加快 发展具有庞大 意义，公司乐成 签订 订单充实 表明核电巨头对公司在核电制冷装备 和体系 的承认 。核电暖通空调体系 范畴 壁垒极高，公司拥有核电暖通业务的全牌照，是国内仅有二家具备核电站暖通体系 总包业务资格的企业之一，草拟 《核电厂用蒸气压缩循环冷水机组》，参加 草拟 《核氛围 和睦 体处理 惩罚 规范透风 、空调与氛围 净化第18部分 ：制冷装备 》等标准 ，是当之无愧的制冷配件龙头企业，核心 竞争力明显 ，订单承接本领 强劲。近期公司增发召募 补血20亿元布局 高端装备业务，此中 中广核、华电参加 认购，若增发顺遂 核电及电力体系 巨头将成为公司股东，预计后续与公司的深入相助 可期，在国家核电启动及“走出去”战略下，公司有望得到 更多订单，核电业务有望迎来发展黄金期。

　　升级转型合法 时 ，打造成为多个高端装备细分范畴 龙头企业。公司是制冷配件范畴 龙头企业，四通阀、克制 阀、电子膨胀阀市场份额环球 领先，在此底子 上公司加大对智能控制器元件的布局 与投入，先后参与 MEMS 传感器业务，参股呆板 人公司，得到 细分范畴 的领先技能 ，连续 向高端制造业转型升级，将来 公司各版块业务有望发作 ，打造为多个细分范畴 龙头企业。

　　业绩猜测 与估值：我们猜测 公司2015-2017年每股收益为0.19元、0.32元和0.53元，对应的PE 为63x、37x 和22x，前期大调解 后公司停牌前股价11.91元与增发预案代价 11.52元根本 靠近 ，看好将来 长期 发展 ，维持“买入”评级。

　　风险提示：增发审批不确定风险；参股遨博科技业绩开释 低于预期风险。

　　三全食品：新渠道源自业务相助 ，新市场受益履历 积聚

　　种别 ：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：李琰日期：2015-07-21

　　核心 观点：

　　1。变乱 。

　　公司公告关于子公司三全鲜食与拉扎斯网络科技(上海)有限公司(以下简称“饿了么”)签订 了《业务相助 协议》。在与公司交换 后，我们特就本次相助 的战略意图以及公司三全鲜食业务的盼望 等举行 跟踪点评。

　　2。我们的分析与判定 。

　　(一)相助 有利于鲜食业务敏捷 拓展。

　　根据公告表现 ，饿了么将成为三全食品的网络贩卖 商，对三全鲜食的产物 举行 配送。我们以为 ，该项相助 重要 是针对三全鲜食系列产物 由主动 贩售机的“坐商”变化 为可送至斲丧 者手中的“行商”模式的补足。饿了么作为当下最大的网上订餐线上拉拢 平台，2015年初的日订单峰值就已高出 200万单，和三全鲜食的相助 有望开辟 出鲜食的另一批斲丧 人群，等斲丧 者对产物 承认 度提拔 到达 肯定 黏性后，又能有效 的引导斲丧 者回流到主动 贩售机的渠道中，我们以为 ，这将是一个相称 可观的增量市场。别的 ，公告中还提出，饿了么与三全鲜食的相助 模式有望进一步深化。如今 ，公司对三全鲜食的定位已不再是简单 的内容商，依托主动 贩售机网络的构建，三全鲜食更是一个渠道商，相助 的两者兼具强大 的产物 配送本领 和固定的网点建立 ，将来 值得等待 。

　　(二)三全鲜食业务市场拓展有望加快 。

　　2015年将是三全鲜食快速推广得到 稳固 优质客户群体的开创之年，本次O2O项目也是公司打造独创互联网模式、撬动新一轮战略转型的一次大胆实行 。三全鲜食是公司在2014年四序 度开始由陈南董事长亲身 管理的O2O创业项目。出发点是试图从速冻食品传统的家庭餐桌突围到外食餐桌。克制 到7月中旬，上海地区 三全鲜食的主动 贩售机运营数量 已达400多台，北京地区 自6月23日开始，运营数也有100多台。鉴于如今 正处于北京市场的投放初期，或有一些地区 化的题目 ，为包管 良好 的客户体验，公司将周签约数控制在30台左右。我们以为 ，随着公司铺设主动 贩售机履历 的进一步累积，后续增速有望加快 ，这将有效 动员 公司产物 的贩卖 ，低落 单盒产物 的固定资产本钱 ，有效 进步 公司毛利率。另就我们对北京地区 产物 贩卖 的草根调研表现 ，商品的售罄率广泛 大于90%，且单一消者的周斲丧 次数不低于两次。这大概 与调研网点的斲丧 者对于奇怪 事物的担当 程度 较高有关，在北京如许 一个劳动生齿 相对年轻化的都会 ，我们以为 公司在北京市场的业务拓展有望加快 而且 高于预期。若能乐成 打造出拥有高黏性白领客户群体和稳固 流量及利用 频次的O2O平台，以互联网的标准 来看将来 亦将潜力无穷 。

　　(三)公司传统速冻食操行 业寡头职位 连续 提拔 。

　　我们早在2013年10月就前瞻性的提出观点：“2013年是三全食品贩卖 收入从30多亿向300多亿超过 的拐点年”，提示投资者关注十倍发展空间。

　　我们在此前的深度陈诉 中曾表现 ：行业拐点在三全收购龙凤后发作 ，将来 行业将成为三全和湾仔船埠 双寡头格局，“速冻食品版”伊利蒙牛竞争格局重现。

　　站在如今 这个时点，三全的总市值已高出 100亿元，我们仍旧 以为 ，公司在传统速冻食品业务大将 继承 把市场份额作为发展的重要 目标 ，重点思量

　　(1)随着高端水饺“私厨”以及高端汤圆“果然爱”等在渐渐 推进中放量，将来 将真正挑衅 湾仔船埠 ，并有望在高端市场份额上追上乃至 逾越 。同时，我们不打扫 公司在此单品乐成 底子 上，会继承 推出新的高端产物 ，以提拔 在市场上的品牌形象，契合斲丧 升级的大趋势；

　　(2)收购龙凤后，固然 使得公司短期业绩受到影响，但是通过增补 其华东地区 的上风 市场资源，乐成 实现天下 化。我们预计龙凤2015年有望实现扭亏为盈，一旦其加快 规复 ，公司业绩将有望快速回归，随之就将带来估值的进一步切换。同时，我们也在此前的深度陈诉 中提出的定位创新、渠道模式当代 化、全财产 链实行 等题材，均值得投资者关注。

　　3。投资发起 。

　　综合思量 新品推广进程 ，投入费用以及其他各方面因素，按最新总股本盘算 ，给予公司2015/16年EPS(摊薄)为0.16/0.23元，维持“保举 ”评级(深度分析逻辑请参考公司深度陈诉 《三全食品(002216)：从30亿到300亿的超过 》).

　　恒顺醋业：等待 国企改革打开公司高发展 空间

　　种别 ：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：柯海东，胡春霞，吕嫡 期：2015-07-21

　　本陈诉 导读：

　　食醋行业稳步发展及会合 度进步 为龙头公司提供发展机会 ，等待 公司国企改革加快 进一步开释 策划 潜力，通过资产优化、管理改善及外延并购打开将来 三年高发展 空间。

　　投资要点：

　　维持“增持”。思量 到2015Q1股权转让得到 投资收益1.42亿超我们预期及国企改革大概 加快 ，上调2015-16年EPS至0.91、0.79元(此前为0.58、0.71元)，参考行业均匀 估值，上调目标 价至33.0元，对应2016年6倍PS.

　　行业处于成长期 且会合 度较低，公司发展具备较大潜力：1)酱醋调味品已往 5年收入CAGR达22%，预计2014年食醋行业收入约250亿，将来 几年仍将保持较快增长。2)食醋行业市场会合 度有较大提拔 空间，2014年CR5市占率约10%，公司市占率约4%，参考酱油龙头海天味业市占率高出 10%，公司仍具备较大增长潜力。3)具有并购预期，公司有资金等上风 整合国内其他名醋及调味品相干 公司。

　　新管理层上任后，管理改善初见成效。1)产物 连续 创新：开辟 高端醋优化产物 布局 ；开辟 大包装醋主攻餐饮市场；开辟 料酒、白醋进入调味品新品类；推出醋饮料和保健食品打造康健 食品，公司将渐渐 转型为康健 食品团体 。2)营销体系改善：增长 广告投放、加大对员工和经销商的嘉奖 力度、进步 品牌和渠道覆盖率，营销短板得到修补。

　　国企改革进度有望加快 ，从而进一步开释 策划 潜力。1)江苏国企改革天下 领先，中炬高新被举牌国企改革大概 突破，大概 会加大公司的竞争压力，推动恒顺醋业的国企改革进程 。2)预计员工持股、引入战略投资者、团体 资产臵换公司存量地产等是改革方向。

　　风险提示：国企改革进度低于预期、并购低于预期、食品安全题目

　　苏交科：高管增持彰显信心

　　种别 ：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：关健鑫日期：2015-07-21

　　事项点评

　　变乱 ：苏交科17日公告称，公司总司理 王军华老师 于2015年7月16日通过深圳证券买卖 业务 所证券买卖 业务 体系 在二级市场增持了公司股份30万股，占公司总股本0.0542%，增持均价为15.09元/股。

　　点评：

　　高管增持彰显信心。苏交科于2015年7月9日发布了《关于公司实际 控制人股份增持筹划 的公告》，公司实际 控制人、总司理 王军华老师 筹划 2015年7月10日起六个月内，拟增持本公司股份不低于40万股，不高于400万股。2015年7月16日王军华通过深圳证券买卖 业务 所证券买卖 业务 体系 在二级市场增持了公司股份30万股，占公司总股本0.0542%，增持均价为15.09元/股；本次增持后，王军华老师 持有公司股份85355280股，占公司总股本的比例为15.408%。此次公司高管增持，阐明 高管对公司将来 发展和长期 投资代价 的富足 信心。

　　2015年上半年公司业绩增长显着 。公司预计2015年上半年实现归属于上市公司股东净利润较上年同期增长20%~40%，连续 了高增长的趋势，我们以为 ，公司工程咨询业务稳固 增长，公司工程承包业务增长较快，除此之外，公司比年 来积极实行 外延式发展，此项办法 也为增厚公司业绩起到肯定 作用。

　　完成员工持股筹划 ，加强 员工凝结 力。公司完成非公开辟 行，向符冠华、王军华以及苏交科第1期员工持股筹划 发行4600万股，发行代价 8.03元，召募 资金总额3.61亿元，全部增补 现金流，股份锁定3年。该筹划 的参加 对象不但 包罗 了公司的中高层管理职员 、也包罗 了部分 良好 的项目司理 和良好 员工。我们以为 ，在公司快速发展时期，公司实行 员工持股筹划 将有助于团队建立 ，凝结 核心 职员 ，为公司长远 发展奠定 坚固 底子 。

　　外延式发展取得新突破。2014年公司进一步加快 并购步调 ，连续 开展了对厦门市政工程计划 院有限公司、江苏淮安交通勘探 计划 研究院有限公司、北京中铁瑞威底子 工程有限公司的战略并购，它们的参加 进一步加强 了公司在行业内的领先职位 以及美满 地区 布局 ，而对中铁瑞威的并购加快 了公司在铁路市场的业务开辟 ，进步 了铁路体系 的客户开辟 本领 。

　　布局 环保财产 ，形成将来 业务增长点。2015年初完成了对英诺伟霆(北京)环保技能 有限公司的战略并购。交通部依托公司建立 的江苏省交通环境 监测站，CMA认证项已增长 到91项，公司第三方监测的本领 及范围进一步得到提拔 。以后 公司将围绕形成以环境 评价、咨询、第三方监测、工程计划 为上游业务，以污水处理 惩罚 等作为重要 卑鄙 方向，可以或许 开端 形成上卑鄙 联动、互为支持 依托的体系化运作本领 ，开端 形成环境 财产 链布局 。

　　积极拓展外洋 业务。随着中国当局 提出“一带一起 ”、“中巴和孟中印缅经济走廊”等一系列战略构想，开辟 国际底子 办法 市局面 临新的发展机会 。2014年公司进一步加大外洋 业务的开辟 力度，通过提供金融、技能 服务等综合方式初次 承接了斯里兰卡科伦坡保障房项目建立 ，而公司同期开展的斯里兰卡都会 污水处理 惩罚 计划 项目也盼望 顺遂 。2014年公司共同 央企在欧洲、南亚、非洲等地实行 “走出去”的战略规划，负担 了部分 项目标 可行性研究、技能 咨询等业务。在新的一年里，公司将积极把握国家PPP政策与“一带一起 ”战略带来的新机会 ，在业务方向上要围绕聪明 都会 、智能交通等业务积极探索力图 有所突破。

　　红利 猜测 与投资评级：我们维持对公司2015-2017年EPS分别为0.60、0.80元和1.00元的猜测 ，思量 到交通工程咨询具有较高的技能 含量及公司将来 精良 的发展 性，维持对公司“买入”投资评级。

　　股价催化剂：1、固定资产投资快速增长；2、公司业绩快速增长；3、外延式扩张步调 加快 。

　　风险因素：应收账款不能及时 收回；宏观经济下滑，固定资产投资增速降落 ；并购对象业绩不达预期等。

　　中国卫星：“政策组合拳”引领卫星财产 走出去

　　种别 ：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：陆洲日期：2015-07-21

　　变乱 。

　　1。财务 部网站7月13日发布财税[2015]66号文件，境内单位 提供航天运输服务实用 增值税零税率政策，实行 免退税办法。其提供的航天运输服务免征增值税，相应购进航天运输器及相干 货品 ，以及担当 发射运行保障服务取得的进项税额予以退还。

　　2。国防科工局网站披露，近期，科工局召开集会 会议 研究讨论“一带一起 ”空间信息走廊建立 与应用工程顶层计划 方案。集会 会议 研究讨论了国防科工局庞大 专项工程中心 关于“一带一起 ”空间信息走廊建立 与应用工程顶层计划 陈诉 ，听取了长城公司关于“一带一起 ”航天国际相助 总体环境 的报告 。

　　批评 。

　　本次文件出台的配景 是当前航天发射活动 日益频仍 麋集 ，税收本钱 在某种程度 上妨碍了航天财产 参加 国表里 竞争。本次政策简而言之有二：发卫星不交税，造卫星不交税。前者重要 低落 了发射环节的火箭本钱 和运行环节的测控本钱 ，有利于用户低本钱 发射火箭、低本钱 运行卫星；后者重要 低落 了卫星研制本钱 (入口 的卫星部件退税)，直接增长 卫星研制利润；

　　我国军用航天业务此前不停 免税，但商用航天政策长期 含糊 。本次文件出台是对以往商用航天税收政策“一事一申请”的固定，且追溯到2013年，表现 了国家对商用航天的大力 大举 支持。随着卫星制造本钱 的降落 和税率的低落 ，我国卫星市场将渐渐 改变以当局 卫星、部分 卫星、试验卫星为主导的市场布局 。同时，发射本钱 的低落 将有助于拓展我国的卫星出口市场；

　　值得留意 的是，文件对轨位(频率)申请、空间飞行器全寿命周期服务、卫星有效 载荷的购销租赁等发射运行保障服务也实行 免退税，这表现 了霸占 太空开辟 太空的明白 态度，也开启了将来 卫星4S店、卫星后市场、太空港服务的巨大空间。

　　通过“一带一起 ”空间信息走廊建立 与应用工程的实行 ，可以发挥航天技能 的牵引作用，促进天地一体、相助 共赢、安全可靠的信息通道创建 ，实现我国航天科技财产 “走出去”，推动我国空间战略布局 。同时，应用服务体系 还能为我国在“一带一起 ”沿线国家和地区 每年上万亿元财产 的“走出去”提供信息支持 。连合 我国“一带一起 ”航天国际相助 总体的大配景 ，我们以为 ，卫星将会成为即我国高铁之后，第二张代表我国先辈 制造业程度 的亮丽手刺 。作为卫星研制总体单位 ，五院将在新一轮庞大 科技项目和庞大 工程中得到 巨额订单。

　　投资发起 。

　　继承 给予“买入”评级，12个月目标 价100元。

　　风险。

　　卫星财产 贸易 化进程 不达预期。

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